本轮国际金价上涨，或只是正常的中期反弹，从长期来看，黄金基本面还没有变，通胀较温和，美国缩减量化宽松政策趋势明显，黄金价格长期上涨的支撑力量还不足。美国、日本等经济体经济复苏的速度能否跟上，能否缩小与市场预期之间的差距，仍值得关注。

自2月以来，国际金价开始连续上涨，2月17日上午，国际金价最高上涨至1330美元／盎司以上，创下了三个多月来的新高。

最近几个月国际金价走势异常强劲，在与美元抗争的众多资产中可谓一马当先。国际金价自去年12月末重新下探至年内1180美元／盎司低点后反弹势头迅猛，今年一度攻破1330美元／盎司大关。

多因素推动金价“井喷式”暴涨

国际金价现“井喷式”暴涨的玄机在哪里？综合分析，全球经济复苏迷雾层层，促使黄金避险需求提升，尤其是受美国经济数据不佳影响，2月14日公布的美国经济数据就已获得了验证，1月工业产出月率下降0.3%，制造业产出月率下降0.8%。黄金的强势上涨，说明避险资金数量增大，避险愿望强烈。

与此同时，本轮金价上涨也受到“中国大妈”推波助澜的影响，今年春节以来，中国买家对实物黄金的需求颇为旺盛，而且强劲得令人惊讶。中国黄金协会上周发布的数据显示，中国2013年黄金消费量首次突破1000吨，达到1176.40吨，同比增长41.36%。再加上近期全球最大的黄金ETF——SPDRGoldTrust出现持续加仓动作，对投资者信心起到一定提振作用。

以上因素被认为是促使国际金价近期持续上扬的主要原因。

金价长期上涨的支撑力量不足

近期，由于欧洲经济喜忧参半的格局还将持续，新兴市场国家的量化宽松政策的退出困扰在短时间内难以消除，金价短期内继续上行的可能性较大。而且不断走高的金价也使得金饰价格应声上涨。美银美林2月17日在报告中指出，基于全球金融以及商品市场近期的动向，未来美元将有很大的下行风险，而与美元负相关性极强的黄金将笑到最后。

更多的中国消费者则是抱着买涨不买跌的心理，他们认为黄金价格经过去年一年的深度调整，现在的行情是比较合理的，未来持续上涨的可能性很大，这个时候出手是明智的选择。

但也有市场人士表示，金价的后期走势不容乐观。德意志银行在最新的报告中指出，金价的反弹或不可持续，因为一旦美国的经济数据改善，金价上扬的动能将走弱。

有观点认为，本轮国际金价上涨，只是正常的中期反弹，从长期来看，黄金基本面还没有变，通胀较温和，美国缩减量化宽松政策趋势明显，黄金价格长期上涨的支撑力量还不足。

世界主要经济体复苏速度影响金价走势

对于今年的贵金属市场，尤其是黄金白银的价格是否还有进一步上升的空间？世界主要经济体复苏速度及本国市场因素起关键作用。像美国、日本等一些世界主要经济体的经济都在恢复增长阶段中，但是恢复增长速度与市场的预期存在较大的差距。目前面临下行风险，而且与美元负相关的关系比较强的就是黄金了。从近几个月，与美元对抗的资产当中，第一个反弹的就是黄金，黄金价格的上涨，从去年12月中旬以来一直维持在上行通道中。

目前黄金市场需要关注的因素有哪些？

日本方面，近期日本贵金属市场的黄金价格也在不断攀升。除了全球市场联动因素之外，也受到本国市场因素左右。其黄金和白银价格上涨主要支撑力量来自于经济增长表现不佳，以及对现货需求比较旺盛。

日本的经济增长明显是低于预期的。根据日本内阁府2月17日公布的数据显示，第四季度实际国内生产总值(GDP)初值年化季率增长1.0%，低于预估中值的增长2.8%。同时，虽然日本第四季度实际GDP初值较前季增长0.3%，连续第四个季度扩张，为日本经济三年多来最佳表现，但远低于预估中值增长0.7%，前值增长0.3%。目前，市场仍对日本在今年4月1日上调消费税之后的经济前景走势状况存有疑虑。与此相应，日本股市近期表现也非常糟糕，这些因素都可能增强美元对日元的抛压，间接导致美元走低，进而影响黄金价格进一步走高。

美国方面，虽然在2月17日因为华盛顿诞辰纪念日，美国金融市场休市一天，没有更多数据消息发布，金价消息面趋向平静，但本周后半段则会有更多住房市场方面的数据，以及美联储上月的会议纪要发布，如此的消息状况势必会使美元兑日元在本周维持谨慎盘整的走势，虽然，在上周美联储新任主席耶伦的证词讲话过后，本周市场对美联储会议纪要的关注度可能比较有限，但投资者仍会从中寻求其政策动向的蛛丝马迹。

对于中国，消费者对黄金和白银的投资需求是非常旺盛的。除中国以外的其他新兴经济体，像印度，最近也将放开对黄金和白银进口的限制。印度财长P.Chidambaram2月17日透露，印度将研究放宽黄金进口限制，但不会让经常项目逆差明显扩大。印度重新放开黄金进口管制，意味着黄金在需求面将受到极大的支撑，有利于支撑金价走高。但是有分析人士指出，市场可能提前反映了该预期，若利好兑现，而金价技术上又呈调整之势，则做多需谨慎。

欧洲方面，经济合作与发展组织秘书长葛利亚表示，欧元区经济增长依然疲软，且信贷条件偏紧。欧洲央行管委诺沃特尼2月17日再次宣称，实施负利率是欧洲央行可能的政策选项之一，但是央行目前还未决定是否使用该政策。如此一来，在欧元区2014年经济复苏较为确定的情况下，欧央行实行负利率的概率已经不大，而欧央行更希望以前瞻指引的方式来干预欧元过快上涨。本周一受此影响欧元放缓了反弹态势，美元暂时止跌，这对金价上涨形成不利因素。

因此，在上述各经济体经济形势等因素的影响下，2014年黄金价格走势总体上可能还有上行冲动。美国、日本等经济体经济复苏的速度能否跟上，能否缩小与市场预期之间的差距，仍值得关注，因为这是影响黄金上涨期限会否缩短的关键所在。

来源：中国经济时报  2014年02月20日