经过了去年的大幅下跌之后，今年以来黄金价格持续走高，3月14日盘中突破1380美元/盎司，创出6个月的新高，年内上涨逾14%。

这波黄金上涨的原因是什么？行情能持续多久？投资者是否应该买入？中国基金报记者采访了易方达黄金基金经理王超、诺安全球黄金基金经理宋青、国泰黄金ETF基金经理艾小军和华泰长城期货贵金属分析师黄伟。

多因素导致

黄金价格走强

接受记者采访的基金经理和分析师认为，量化宽松（QE）退出、乌克兰和新兴经济体的局势、黄金现货需求以及美国经济复苏情况，是此轮金价上涨的主要影响因素。

去年底美联储正式拉开退出QE大幕，悬在黄金头上的这只靴子终于落地，最大的利空因素释放。易方达黄金基金经理王超和国泰黄金交易型开放式指数基金（ETF）经理艾小军都认为，黄金价格在经历了去年近30%的下跌后，所面临的利空消息基本释放，存在较强的反弹动力。

乌克兰地缘政治危机也对黄金价格上涨起到了推动作用。华泰长城期货贵金属分析师黄伟认为，近期乌克兰内乱导致克罗米亚半岛出现危机，俄罗斯的军事介入令该地区形势异常复杂，欧盟和美国正在试图以经济制裁来威胁俄罗斯，俄罗斯宣称若制裁将抛售美元资产；而美国则放话若冲突升级将军事介入，这都直接提振黄金的避险需求，推动金价突破1360美元/盎司而再度走强。

王超认为，乌克兰危机有延续深化的势头，美俄的强硬立场增强了资本市场对激烈冲突的担忧，黄金的避险属性得到加强。

对现货黄金需求出现回暖，也在一定程度上推动了黄金的上涨。诺安黄金基金经理宋青说，金价在去年最后一个工作日收在1200美元/盎司之上具有象征性意义。去年中国市场净进口黄金1100吨，国内生产400多吨，全球央行去年净购入368吨黄金，以中国、印度为代表的亚太地区国家政府及民众对实物黄金购买热情不减。这些实物黄金的需求虽然不会马上对现货市场产生影响，但从长期看会逐步影响供需关系，支持金价。

机构投资者的资金也开始流入黄金市场。黄伟指出，美国机构投资者如保尔森等持有大量的黄金ETF基金。全球最大黄金ETF基金SPDR的黄金持有量已经开始企稳回升，目前为812吨，该ETF基金持有的都是黄金现货而非期货等衍生品。

此外，美国定期发布的宏观数据也对金价形成有利因素。王超指出，美国高频的宏观数据显示，近三个月来受极寒天气等多种因素的影响，美国经济复苏力度较弱，10年期国债的收益率从去年底3.02%的高点下降了37bp至2.65%，有效减轻了金价的压力。美元的疲软也对金价形成支撑力量，黄伟认为，美国受暴雪和极寒天气影响，1-2月的经济活动受阻，经济数据的疲弱令美元走势疲弱，美元指数从1月份的81.38跌至近期79.34，这也支撑国际金价走势。

基金经理建议

分批进场配置黄金

对于黄金未来走势，基金经理和分析师认为，仍然要看前述因素的走向。黄金具有避险和保值功能，适于作为大类资产配置中的一部分，投资者可以逢低买入。

王超认为，黄金是全球金融市场中复杂度最高，最难以预测的投资品种，美联储前主席伯南克曾经说他也搞不懂黄金的价格预测。同时，由于黄金是一种没有利息，没有时间价值的投资品，投资收益完全来自于价格波动，具有极高的难度和不确定性。对于普通投资者，不建议将黄金投资作为最主要的投资收益来源。要更多地从资产配置角度出发，结合自身经济能力和风险偏好，配置一定比例的黄金资产。在全球“铸币税”增加的时代背景下，适当配置一部分黄金资产有助于抵抗通胀对财富的侵蚀。

艾小军认为，如果短期内，美国经济数据较好，对金价造成压制，是较好的进场机会，可以分批逐步建仓。他还建议，投资者最好将资产的5%～20%投向黄金，可以提高投资组合的抗风险能力，有利于投资组合收益的稳定性。投资方式上，由于普通投资者要把握金价的短期波动很难，最好是用定投的方式分散风险。

对于未来金价走势，艾小军认为，印度国内取消黄金进口限制的呼声较高，如果真的取消进口限制，对金价又是刺激因素。宋青也认为，黄金后续还有进一步上涨的空间，他管理的诺安全球黄金基金近期的主要操作策略还是维持高仓位。

特别提示

拒绝一切非法炒金渠道

投资黄金一定要注意选择正规的投资渠道。黄伟指出，现在地下炒金，如伦敦金、香港金等异常猖獗，这些都是非法的黄金投资渠道，投资风险巨大。目前国内国务院批准的合法的黄金交易市场，只有上海期货交易所（黄金期货）和上海黄金交易所（黄金现货）两家市场，投资者务必要选择正规的黄金投资渠道。

来源：证券时报-中国基金报  2014年03月17日