7月初以来，国际黄金价格表现异常强劲，尽管市场中相当部分的观点预期金价上涨趋势将告一段落，但是历史高点纪录却在不断被刷新。无论是金价上涨持续的时间还是空间均早已超出市场此前的预期。

　　尽管上周五金价在美元反弹的压制下出现小幅下跌，但是调整空间有限，周一惯性下冲后，受10均线支撑演化为多头抵抗行情。由于金价已经处于历史高位区域，有限的调整并不影响套牢筹码缺失的大体格局，因此未来市场的持筹信心仍是金价能否保持强势的关键。而从目前投资者关注的焦点考量，持筹信心又主要取决于投资者对全球经济的担忧情绪。虽然影响金价最终的影响因素是多维的：美元指数、通胀、避险情绪、供需等等。基于经济担忧的持筹信心未非决定金价的唯一因素，但是却是当前指引金价变化方向的基础。除非对于经济的担忧情绪消除，导致获利筹码迅速撤离，否则黄金市场不会偏离当前向上的前进路径。

    基于对美国市场的观察，笔者认为单从就业市场低迷这一点来说，美国经济仍将处于一个低位徘徊的时期。目前关键的9月份美国失业率数据依然稳定在9.6%的高位，暗示就业市场压力仍就严峻。因此，即便在最乐观的情况下就业市场缓慢复苏，由于速度迟缓，美国经济也很难借助就业好转走出阴影。这种经济低位徘徊的状况也在制造业的持续弱势中得到了体现。最近一期的制造业存货、出货和订单数据均显示，制造业整体仍然呈现下降趋势。体现出失业率高企的经济疲弱会不断打击市场关于复苏前景的信心，而持筹信心倍增时金价便具备了上行基础。

　　确立了金价上行的方向之后，美联储量化宽松政策加码的预期以及美元弱势的远景则决定了金价上行的空间与幅度。由于经济复苏的进程一再低于预期，以刺激经济为导向的新一轮量化宽松政策不断得以酝酿，进而为金价上行提供一定的空间。若更深一步，则美联储后续进一步量化宽松的预期也决定了美元短期内弱势格局无法终止的结果。由于近期黄金和美元指数反向联动一定程度的恢复，弱势美元也将成为推升金价一股力量，只要美元最小的阻力方面仍旧是横向或走低，金价应获利了结或技术面修正带来的卖盘比较有限。

　　对于金价的上行，高位入场资金值得关注的风险在于金价突破前期高点后始终缺少一个回撤确认的过程。由于任何市场均不可能出现超长持续的单边行情，因此在长线保持多头思路的情况下，我们仍有充分的理由期待金价在遭遇一个较强的阻力位后出现一定的调整。

【来源：期货日报】